Chứng khoán còn hy vọng với nhà đầu tư ngoại?

Thị trường đang sát mốc 200, những đợt bán tháo của nhà đầu tư ngoại đã “đóng góp” vào cột mốc này không ít.

Thời bán tháo đã qua

Trong suốt tháng 1, quỹ đầu tư Vietnam Opportunity Fund (VOF) do VinaCapital quản lý đã bán ròng 6 triệu USD cổ phiếu niêm yết trong dự đoán rằng thị trường sẽ xuống. Ở mười phiên giao dịch gần đây, nhà đầu tư nước ngoài vẫn bán ròng.

Trên thị trường trái phiếu, theo thống kê của sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội, giao dịch trái phiếu một tháng trở lại đây của nhà đầu tư ngoại đạt hơn 11.000 tỉ đồng, trong khi cổ phiếu chỉ hơn 144 triệu đồng (tính riêng sàn Hà Nội).

HSBC cho là, nhu cầu chuyển lợi nhuận của nhà đầu tư nước ngoài đã ở mức thấp do tổng khối lượng trái phiếu và cổ phiếu giảm đáng kể trong những tháng gần đây. Các nhà đầu tư nước ngoài hiện còn giữ khoảng 300 triệu USD trái phiếu và 2 tỉ USD cổ phiếu.

Báo cáo Vietnam Monitor tháng 3 của HSBC cho biết, sau lượng bán ròng 127 triệu USD trong quý 4/2008, các nhà đầu tư nước ngoài chỉ bán ròng 2 triệu USD cổ phiếu từ đầu năm tới nay.

Lý do chính của việc giảm bán ra, theo HSBC, là hầu hết các dòng vốn ngoại, trừ các quỹ quốc gia đóng (closed-end country fund), đã rút hết khỏi thị trường. Quỹ PXP Vietnam Emerging Equity Fund mới đây đã cho phép các nhà đầu tư rút cổ phiếu, và số cổ phiếu này có thể sẽ được các nhà đầu tư bán ra. “Hơn nữa, họ bán nhiều và giờ không còn nhiều để bán”, ông Fiachra Mac Cana, giám đốc bộ phận nghiên cứu của công ty chứng khoán HSC nói.

Tuy nhiên, so với mức sụt giảm trung bình hơn 22% của thị trường từ đầu năm đến nay, giá trị tài sản ròng (NAV) của các quỹ đầu tư nước ngoài có mức sụt giảm thấp hơn. Theo báo cáo nghiên cứu các quỹ đầu tư hoạt động trong thị trường mới nổi của tổ chức LCF Rothschid ra ngày 2.3.2009, thì NAV của Indochina Capital Vietnam Holdings là âm 13%, PXP Vietnam Fund âm 18%, Vietnam Opportunity Fund âm 4,8%, Vietnam Growth Fund âm 10,4, Vietnam Azalea Fund âm 0,9%... Điều này cho thấy danh mục đầu tư của các quỹ đã được cơ cấu với những cổ phiếu “phòng thủ”.

Bao giờ cho đến tháng mười?

Theo báo cáo của VinaCapital, VOF còn 44 triệu USD tiền mặt vào cuối tháng giêng. Còn Vietnam Growth Fund của Dragon Capital trong cơ cấu đầu tư giữ 16% là tiền mặt. Theo HSBC, các nhà đầu tư nước ngoài vẫn chưa có động thái đổ vốn hoặc tái đầu tư vào thị trường chứng khoán và thị trường trái phiếu trong những ngày gần đây.

Chỉ số P/E của thị trường đang ở mức 9,7. Đó có phải là “đáy” để mua vào? Theo một nghiên cứu chỉ số P/E của Mỹ dao động trong khoảng 5 – 8. Ông Mac Cana cho rằng, khó thể so sánh hai thị trường với nhau, nhưng đó cũng là ý tưởng để nhà đầu tư thấy rằng, không loại trừ khả năng thị trường vẫn còn xấu nữa.

Bao giờ nhà đầu tư nước ngoài trở lại? Ông Mac Cana đánh giá: “Tôi nghĩ vốn đầu tư gián tiếp (FII) có thể khả quan sau nửa năm tới”. Trong sáu tháng tới, các quỹ được cho là không có nhiều cơ hội để huy động vốn trong thời khủng hoảng toàn cầu. Áp lực rút vốn từ cổ đông của quỹ vẫn còn, như quỹ VNI vừa trả 40,2 triệu USD theo yêu cầu của các cổ đông vào tháng giêng.

(Theo SGTT)