Mùa ĐHCĐ này, liệu tình trạng mù mờ về DN có được giảm bớt?
Trong vài năm qua, các NĐT trong một số hoàn cảnh, hoặc không tự ý thức, hoặc bị lãnh đạo DN cố tình "quên" mất một vai trò của họ: đó là quyền được biết về những dự định, định hướng tương lai DN.
Đầu tư vào một "hộp đen" hình như không còn là câu chuyện quá xa lạ với cổ đông của DQC, TRI... Mùa ĐHCĐ này, liệu tình trạng mù mờ về DN có được giảm bớt?
Kế hoạch lợi nhuận và những giả định
Có lẽ cú sốc đầu tiên cho các NĐT trên TTCK năm 2008 chính là sự thay đổi đến chóng mặt những con số trong kế hoạch kinh doanh được CTCP Bóng đèn Điện Quang (DQC) đưa ra chỉ sau thời điểm ĐHCĐ bỏ phiếu thông qua 4 tháng. Mức điều chỉnh giảm kế hoạch lợi nhuận tới 77,48% khiến cổ phiếu DQC rớt giá không phanh.
Và DQC không phải trường hợp duy nhất khi hàng loạt mã cổ phiếu khác mà DN có mức điều chỉnh kế hoạch lợi nhuận gây sốc: VTO (thay đổi từ phương án lợi nhuận 97 tỷ đồng xuống 45 tỷ đồng), SC5 (từ 87,2 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế xuống 40,48 tỷ đồng), STB (giảm từ 2.000 tỷ đồng kế hoạch lợi nhuận trước thuế xuống 1.500 tỷ đồng), SVC (từ 120 tỷ đồng xuống 80 tỷ đồng), UIC, PIT, SGC...
Lý do chủ yếu mà lãnh đạo DN giải thích cho sự điều chỉnh này đều là những nguyên nhân hết sức khách quan như: lãi suất tăng cao, lạm phát, thị trường suy giảm...
Bên cạnh những cú sốc giữa kỳ không lường trước, NĐT trên TTCK năm ngoái còn chứng kiến một loạt bất ngờ "đau tim" trước những khoảng cách quá xa vời giữa lợi nhuận kế hoạch và lợi nhuận thực tế.
Mùa ĐHCĐ năm ngoái, đã có những DN đưa ra kế hoạch hết sức ấn tượng khiến giá cổ phiếu có nhiều phiên đi ngược với xu hướng giảm của thị trường. Đến cuối năm, không ít DN trong số này công bố những kết quả kinh doanh làm "đau lòng" NĐT, khi mục lợi nhuận trong báo cáo tài chính lại thêm vào đó một dấu trừ (âm).
Cá biệt là trường hợp của TRI, từ phương án có lãi để chia cổ tức 1.500 đồng/cổ phiếu hồi đầu năm, công ty này đã công bố kết quả kinh doanh theo kiểu "đánh úp" khi bất ngờ cho cổ đông một con số… âm vốn chủ sở hữu vào kỳ cuối, dù quý trước đó còn công bố lãi.
Với trường hợp cổ đông của DQC, dù đã có một lần bị sốc khi Công ty đưa ra phương án thay đổi kế hoạch kinh doanh giảm tới hơn 77% lợi nhuận sau thuế, cổ đông của DQC thêm một lần choáng váng khi kết quả kinh doanh của DN cuối năm chỉ bằng gần 10% kế hoạch lợi nhuận đã điều chỉnh (4,4 tỷ đồng thay vì 50 tỷ đồng)…
Quyền được biết tương lai DN
Mang bức xúc của một cổ đông của TRI và DQC hỏi một chuyên gia có kinh nghiệm trên TTCK, ông này bảo rằng: khó lắm, với tình hình hiện tại, cũng chỉ có thể đặt niềm tin vào lãnh đạo DN thôi…
Nhưng một câu hỏi đặt ra là: tại sao lại có sự khác biệt quá lớn giữa các kế hoạch, giữa con số kế hoạch và thực hiện, câu trả lời chỉ có thể là: hoặc lãnh đạo DN kém hoặc môi trường kinh doanh thay đổi quá đột ngột! Vậy, các DN ở ta nằm trong trường hợp nào?
Câu trả lời là, ngoại trừ REE, đã nhận do lỗi chủ quan của lãnh đạo DN, tức là tự đưa mình vào trường hợp số 1, ở tất cả các DN khác, nguyên nhân thua lỗ hoàn toàn là do… môi trường bên ngoài.
Bà Nguyễn Thị Mai Thanh, Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc của REE có lẽ xứng đáng là "Người của năm" trên TTCK khi dũng cảm nhận sai lầm: "Chúng tôi đã lên kế hoạch cắt lỗ từ quý I/2008, nhưng do không cương quyết làm ngay vì vẫn hy vọng thị trường sẽ phục hồi trở lại vào quý III hoặc quý IV… Tôi xin nhận sự yếu kém này trước cổ đông".
Ngay với trường hợp của TRI, thua lỗ tới 145 tỷ đồng (trong khi vốn điều lệ 75,5 tỷ đồng, làm vốn chủ sở hữu âm 5 tỷ đồng) thì lý giải của Ban lãnh đạo DN, dù rất chi tiết, cụ thể… nhưng không một dòng nào cho thấy, kiến thức, nhiệt huyết của Ban lãnh đạo ảnh hưởng như thế nào đến con số này.
Thực tế, trong năm 2008, nhiều DN, ngân hàng, người dân cũng không ít lần bị động do không thể tiên lượng được sự thay đổi liên tục của trạng thái điều hành chính sách tiền tệ: từ thắt chặt sang nới lỏng.
Tất nhiên, năm 2008 là một năm đặc biệt với rất nhiều điều khó lường từ tình hình kinh tế thế giới nên việc ban hành chính sách cũng phải theo kiểu "thích ứng". Một số ý kiến cho rằng, chính sách tiền tệ của Việt Nam trong năm 2008 chưa đạt chuẩn 3 yếu tố cần có là: tính minh bạch, tin cậy và có thể dự đoán. Liệu đấy có phải là lý do khiến kế hoạch kinh doanh của DN cũng thất thường?
Với các DN, nên chăng, thay vì đưa ra những con số cứng nhắc, chắc nịch, hãy cho cổ đông biết những kịch bản có thể xảy ra trong hoạt động của DN.
Tất nhiên, những gì chúng ta đang đòi hỏi ở đây dựa trên một yếu tố hết sức quan trọng, đó là kiến thức và khả năng phân tích, dự báo của lãnh đạo DN. Nếu ban lãnh đạo đủ khả năng nhận thức rủi ro và đưa ra phương án phòng vệ, vấn đề sẽ đơn giản hơn nhiều so với trường hợp không thể dự đoán.
Vậy, trong trường hợp ban lãnh đạo DN không đủ khả năng để dự đoán thì sẽ phải giải quyết như thế nào? Hy vọng, những cuộc họp ĐHCĐ tới đây sẽ giúp NĐT trả lời câu hỏi này!
(Theo ĐTCK)
Trong vài năm qua, các NĐT trong một số hoàn cảnh, hoặc không tự ý thức, hoặc bị lãnh đạo DN cố tình "quên" mất một vai trò của họ: đó là quyền được biết về những dự định, định hướng tương lai DN.
Đầu tư vào một "hộp đen" hình như không còn là câu chuyện quá xa lạ với cổ đông của DQC, TRI... Mùa ĐHCĐ này, liệu tình trạng mù mờ về DN có được giảm bớt?
Kế hoạch lợi nhuận và những giả định
Có lẽ cú sốc đầu tiên cho các NĐT trên TTCK năm 2008 chính là sự thay đổi đến chóng mặt những con số trong kế hoạch kinh doanh được CTCP Bóng đèn Điện Quang (DQC) đưa ra chỉ sau thời điểm ĐHCĐ bỏ phiếu thông qua 4 tháng. Mức điều chỉnh giảm kế hoạch lợi nhuận tới 77,48% khiến cổ phiếu DQC rớt giá không phanh.
Và DQC không phải trường hợp duy nhất khi hàng loạt mã cổ phiếu khác mà DN có mức điều chỉnh kế hoạch lợi nhuận gây sốc: VTO (thay đổi từ phương án lợi nhuận 97 tỷ đồng xuống 45 tỷ đồng), SC5 (từ 87,2 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế xuống 40,48 tỷ đồng), STB (giảm từ 2.000 tỷ đồng kế hoạch lợi nhuận trước thuế xuống 1.500 tỷ đồng), SVC (từ 120 tỷ đồng xuống 80 tỷ đồng), UIC, PIT, SGC...
Lý do chủ yếu mà lãnh đạo DN giải thích cho sự điều chỉnh này đều là những nguyên nhân hết sức khách quan như: lãi suất tăng cao, lạm phát, thị trường suy giảm...
Bên cạnh những cú sốc giữa kỳ không lường trước, NĐT trên TTCK năm ngoái còn chứng kiến một loạt bất ngờ "đau tim" trước những khoảng cách quá xa vời giữa lợi nhuận kế hoạch và lợi nhuận thực tế.
Mùa ĐHCĐ năm ngoái, đã có những DN đưa ra kế hoạch hết sức ấn tượng khiến giá cổ phiếu có nhiều phiên đi ngược với xu hướng giảm của thị trường. Đến cuối năm, không ít DN trong số này công bố những kết quả kinh doanh làm "đau lòng" NĐT, khi mục lợi nhuận trong báo cáo tài chính lại thêm vào đó một dấu trừ (âm).
Cá biệt là trường hợp của TRI, từ phương án có lãi để chia cổ tức 1.500 đồng/cổ phiếu hồi đầu năm, công ty này đã công bố kết quả kinh doanh theo kiểu "đánh úp" khi bất ngờ cho cổ đông một con số… âm vốn chủ sở hữu vào kỳ cuối, dù quý trước đó còn công bố lãi.
Với trường hợp cổ đông của DQC, dù đã có một lần bị sốc khi Công ty đưa ra phương án thay đổi kế hoạch kinh doanh giảm tới hơn 77% lợi nhuận sau thuế, cổ đông của DQC thêm một lần choáng váng khi kết quả kinh doanh của DN cuối năm chỉ bằng gần 10% kế hoạch lợi nhuận đã điều chỉnh (4,4 tỷ đồng thay vì 50 tỷ đồng)…
Quyền được biết tương lai DN
Mang bức xúc của một cổ đông của TRI và DQC hỏi một chuyên gia có kinh nghiệm trên TTCK, ông này bảo rằng: khó lắm, với tình hình hiện tại, cũng chỉ có thể đặt niềm tin vào lãnh đạo DN thôi…
Nhưng một câu hỏi đặt ra là: tại sao lại có sự khác biệt quá lớn giữa các kế hoạch, giữa con số kế hoạch và thực hiện, câu trả lời chỉ có thể là: hoặc lãnh đạo DN kém hoặc môi trường kinh doanh thay đổi quá đột ngột! Vậy, các DN ở ta nằm trong trường hợp nào?
Câu trả lời là, ngoại trừ REE, đã nhận do lỗi chủ quan của lãnh đạo DN, tức là tự đưa mình vào trường hợp số 1, ở tất cả các DN khác, nguyên nhân thua lỗ hoàn toàn là do… môi trường bên ngoài.
Bà Nguyễn Thị Mai Thanh, Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc của REE có lẽ xứng đáng là "Người của năm" trên TTCK khi dũng cảm nhận sai lầm: "Chúng tôi đã lên kế hoạch cắt lỗ từ quý I/2008, nhưng do không cương quyết làm ngay vì vẫn hy vọng thị trường sẽ phục hồi trở lại vào quý III hoặc quý IV… Tôi xin nhận sự yếu kém này trước cổ đông".
Ngay với trường hợp của TRI, thua lỗ tới 145 tỷ đồng (trong khi vốn điều lệ 75,5 tỷ đồng, làm vốn chủ sở hữu âm 5 tỷ đồng) thì lý giải của Ban lãnh đạo DN, dù rất chi tiết, cụ thể… nhưng không một dòng nào cho thấy, kiến thức, nhiệt huyết của Ban lãnh đạo ảnh hưởng như thế nào đến con số này.
Thực tế, trong năm 2008, nhiều DN, ngân hàng, người dân cũng không ít lần bị động do không thể tiên lượng được sự thay đổi liên tục của trạng thái điều hành chính sách tiền tệ: từ thắt chặt sang nới lỏng.
Tất nhiên, năm 2008 là một năm đặc biệt với rất nhiều điều khó lường từ tình hình kinh tế thế giới nên việc ban hành chính sách cũng phải theo kiểu "thích ứng". Một số ý kiến cho rằng, chính sách tiền tệ của Việt Nam trong năm 2008 chưa đạt chuẩn 3 yếu tố cần có là: tính minh bạch, tin cậy và có thể dự đoán. Liệu đấy có phải là lý do khiến kế hoạch kinh doanh của DN cũng thất thường?
Với các DN, nên chăng, thay vì đưa ra những con số cứng nhắc, chắc nịch, hãy cho cổ đông biết những kịch bản có thể xảy ra trong hoạt động của DN.
Tất nhiên, những gì chúng ta đang đòi hỏi ở đây dựa trên một yếu tố hết sức quan trọng, đó là kiến thức và khả năng phân tích, dự báo của lãnh đạo DN. Nếu ban lãnh đạo đủ khả năng nhận thức rủi ro và đưa ra phương án phòng vệ, vấn đề sẽ đơn giản hơn nhiều so với trường hợp không thể dự đoán.
Vậy, trong trường hợp ban lãnh đạo DN không đủ khả năng để dự đoán thì sẽ phải giải quyết như thế nào? Hy vọng, những cuộc họp ĐHCĐ tới đây sẽ giúp NĐT trả lời câu hỏi này!
(Theo ĐTCK)
Posts
No comments:
Post a Comment