Nhiều phương án nhằm đáp ứng yêu cầu pháp lý đang được các CTCK này suy xét đến, nhưng phương án nào xem ra cũng ... xót xa.
Thời hạn tăng vốn pháp định theo Nghị định 14/2007/NĐ-CP đang đến gần. Vài chục công ty chứng khoán (CTCK) là đối tượng phải thi hành cũng là những công ty nhỏ, bị ảnh hưởng mạnh của thị trường trong giai đoạn suy giảm kéo dài đến nay.
Phương án thụ động là xin lùi thời hạn tăng vốn chưa nhận được tín hiệu khả quan từ cơ quan quản lý. Còn để chủ động, trong khi cách thực hiện “tiêu chuẩn” nhất, là huy động thêm tiền vốn, lâm vào thế bí, hai phương án có thể sẽ phải thực hiện là cắt giảm nghiệp vụ hoặc sáp nhập.
Cách thứ nhất đặt CTCK vào tình cảnh rối bời lựa chọn xem nên chia tay với nghiệp vụ nào, nếu phải chọn đúng tự doanh thì coi như “bán máu”. Cách thứ hai thì được nhìn nhận như tự “bán mình”, sau bao kỳ công gây dựng.
Cắt “Tự doanh” để cứu mình
Trong số 4 nghiệp vụ: môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành và tư vấn đầu tư chứng khoán, đương nhiên môi giới chứng khoán là phần không thể cắt bỏ. Ba nghiệp vụ còn lại, thì tư vấn không thành vấn đề, bởi vốn pháp định chỉ cần 10 tỷ đồng. “Nặng” nhất là 2 nghiệp vụ bảo lãnh phát hành (165 tỷ đồng) và tự doanh (100 tỷ đồng).
Suy đi xét lại, bảo lãnh cũng có thể bỏ qua, nhưng động đến mảng tự doanh, lãnh đạo CTCK vắt tay lên trán nhiều đêm vẫn chưa đưa ra được ý tưởng quyết định. Đối với thị trường, phán đoán xem CTCK có quyết định cắt giảm vào nghiệp vụ tự doanh cũng là điều hồi hộp.
Bỏ hoạt động tự doanh, nghĩa là CTCK đỡ được khoản vốn pháp định 100 tỷ đồng. Song người trong cuộc băn khoăn, nếu chứng khoán, là các khoản đầu tư dài hạn, được đem bán hết như vậy, ngoài hệ luỵ từ việc CTCK chịu lỗ, thì việc bán tống bán tháo sẽ khiến thị trường phản ứng, VN- Index có bị ảnh hưởng?
Còn nhớ, hồi đầu năm, việc bán ra chứng khoán tự doanh ồ ạt trong bối cảnh VN- Index liên tục mất điểm đã khiến nhiều thành viên thị trường phản đối, Hiệp hội kinh doanh chứng khoán lên tiếng kiến nghị tạm ngừng bán cổ phiếu tự doanh, cuối cùng cơ quan quản lý đã phải tuýt còi.
Dù số chứng khoán trong tài khoản tự doanh của các CTCK này hiện được coi là không lớn, có công ty chỉ có tổng giá trị thị trường đạt khoảng trên dưới 100 triệu đồng, nhưng liệu thị trường có đảm bảo sẽ không xảy ra thêm một cú sốc tâm lý, khi VN- Index đang ở mức thấp kỷ lục?
Trong khi chờ đợi ý kiến chính thức của UBCK liên quan đến việc giảm nghiệp vụ, quan điểm cá nhân mang đầy tính hỗ trợ của một đại diện của UBCK cho rằng, nên xem xét cho các CTCK duy trì tài khoản tự doanh và chưa bán ngay để tất toán, chỉ cần kiểm soát không cho CTCK tiếp tục mua vào sau khi điều chỉnh giảm nghiệp vụ. Đây cũng có thể được coi như một hướng mở cho các CTCK trong bối cảnh ít “lối ra” như hiện nay.
Sáp nhập: “Nước cùng”
Một phương án được tính đến bên cạnh ý tưởng giảm nghiệp vụ tại một số CTCK lúc này là tìm hướng sáp nhập. Theo tìm hiểu của ĐTCK, thực tế, cũng có một số CTCK tìm đến phương án M&A để giải quyết bài toán tăng vốn, nhưng cuối cùng đều “đường ai nấy đi” cũng chỉ vì những bất nhất trong định giá tài sản doanh nghiệp.
Hơn thế, bản thân CTCK cũng không muốn công ty mình thay tên đổi chủ, vấn đề cạnh tranh hay loại trừ giờ không còn quan trọng. M&A chỉ được coi là sự lựa chọn cuối cùng.
Quan điểm của ông Thành cũng đồng nhất với một số đại diện của CTCK khác cùng cảnh ngộ. Hầu hết CTCK trên thị trường phải tăng vốn theo quy định đều có vốn khoảng 35 tỷ đồng, nếu giữ lại 2 nghiệp vụ thì dù có bị coi là “ què quặt” thì vẫn còn là mình, không là ai khác và sống nhờ vào người khác.
Hiện tại, quả thực cổ đông sáng lập tại nhiều CTCK đang cố gắng giải quyết bài toán đau đầu là làm sao giữ được công ty bằng việc hàng tháng phải nộp tiền vào bù đắp chênh lệch doanh thu và chi phí. Trường hợp số CTCK còn thặng dư vốn lớn từ đợt phát hành trước đó thì còn đỡ, CTCK nào có cơ cấu cổ đông khoẻ thì còn đỡ, chứ yếu thì không biết sẽ ra sao đây, lại chỉ còn cách thoi thóp và đóng cửa mà thôi. Hình ảnh của CTCK hiện được phác hoạ là “co cụm và chờ thời”.
(Theo ĐTCK)
Thời hạn tăng vốn pháp định theo Nghị định 14/2007/NĐ-CP đang đến gần. Vài chục công ty chứng khoán (CTCK) là đối tượng phải thi hành cũng là những công ty nhỏ, bị ảnh hưởng mạnh của thị trường trong giai đoạn suy giảm kéo dài đến nay.
Phương án thụ động là xin lùi thời hạn tăng vốn chưa nhận được tín hiệu khả quan từ cơ quan quản lý. Còn để chủ động, trong khi cách thực hiện “tiêu chuẩn” nhất, là huy động thêm tiền vốn, lâm vào thế bí, hai phương án có thể sẽ phải thực hiện là cắt giảm nghiệp vụ hoặc sáp nhập.
Cách thứ nhất đặt CTCK vào tình cảnh rối bời lựa chọn xem nên chia tay với nghiệp vụ nào, nếu phải chọn đúng tự doanh thì coi như “bán máu”. Cách thứ hai thì được nhìn nhận như tự “bán mình”, sau bao kỳ công gây dựng.
Cắt “Tự doanh” để cứu mình
Trong số 4 nghiệp vụ: môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành và tư vấn đầu tư chứng khoán, đương nhiên môi giới chứng khoán là phần không thể cắt bỏ. Ba nghiệp vụ còn lại, thì tư vấn không thành vấn đề, bởi vốn pháp định chỉ cần 10 tỷ đồng. “Nặng” nhất là 2 nghiệp vụ bảo lãnh phát hành (165 tỷ đồng) và tự doanh (100 tỷ đồng).
Suy đi xét lại, bảo lãnh cũng có thể bỏ qua, nhưng động đến mảng tự doanh, lãnh đạo CTCK vắt tay lên trán nhiều đêm vẫn chưa đưa ra được ý tưởng quyết định. Đối với thị trường, phán đoán xem CTCK có quyết định cắt giảm vào nghiệp vụ tự doanh cũng là điều hồi hộp.
Bỏ hoạt động tự doanh, nghĩa là CTCK đỡ được khoản vốn pháp định 100 tỷ đồng. Song người trong cuộc băn khoăn, nếu chứng khoán, là các khoản đầu tư dài hạn, được đem bán hết như vậy, ngoài hệ luỵ từ việc CTCK chịu lỗ, thì việc bán tống bán tháo sẽ khiến thị trường phản ứng, VN- Index có bị ảnh hưởng?
Còn nhớ, hồi đầu năm, việc bán ra chứng khoán tự doanh ồ ạt trong bối cảnh VN- Index liên tục mất điểm đã khiến nhiều thành viên thị trường phản đối, Hiệp hội kinh doanh chứng khoán lên tiếng kiến nghị tạm ngừng bán cổ phiếu tự doanh, cuối cùng cơ quan quản lý đã phải tuýt còi.
Dù số chứng khoán trong tài khoản tự doanh của các CTCK này hiện được coi là không lớn, có công ty chỉ có tổng giá trị thị trường đạt khoảng trên dưới 100 triệu đồng, nhưng liệu thị trường có đảm bảo sẽ không xảy ra thêm một cú sốc tâm lý, khi VN- Index đang ở mức thấp kỷ lục?
Trong khi chờ đợi ý kiến chính thức của UBCK liên quan đến việc giảm nghiệp vụ, quan điểm cá nhân mang đầy tính hỗ trợ của một đại diện của UBCK cho rằng, nên xem xét cho các CTCK duy trì tài khoản tự doanh và chưa bán ngay để tất toán, chỉ cần kiểm soát không cho CTCK tiếp tục mua vào sau khi điều chỉnh giảm nghiệp vụ. Đây cũng có thể được coi như một hướng mở cho các CTCK trong bối cảnh ít “lối ra” như hiện nay.
Sáp nhập: “Nước cùng”
Một phương án được tính đến bên cạnh ý tưởng giảm nghiệp vụ tại một số CTCK lúc này là tìm hướng sáp nhập. Theo tìm hiểu của ĐTCK, thực tế, cũng có một số CTCK tìm đến phương án M&A để giải quyết bài toán tăng vốn, nhưng cuối cùng đều “đường ai nấy đi” cũng chỉ vì những bất nhất trong định giá tài sản doanh nghiệp.
Hơn thế, bản thân CTCK cũng không muốn công ty mình thay tên đổi chủ, vấn đề cạnh tranh hay loại trừ giờ không còn quan trọng. M&A chỉ được coi là sự lựa chọn cuối cùng.
Quan điểm của ông Thành cũng đồng nhất với một số đại diện của CTCK khác cùng cảnh ngộ. Hầu hết CTCK trên thị trường phải tăng vốn theo quy định đều có vốn khoảng 35 tỷ đồng, nếu giữ lại 2 nghiệp vụ thì dù có bị coi là “ què quặt” thì vẫn còn là mình, không là ai khác và sống nhờ vào người khác.
Hiện tại, quả thực cổ đông sáng lập tại nhiều CTCK đang cố gắng giải quyết bài toán đau đầu là làm sao giữ được công ty bằng việc hàng tháng phải nộp tiền vào bù đắp chênh lệch doanh thu và chi phí. Trường hợp số CTCK còn thặng dư vốn lớn từ đợt phát hành trước đó thì còn đỡ, CTCK nào có cơ cấu cổ đông khoẻ thì còn đỡ, chứ yếu thì không biết sẽ ra sao đây, lại chỉ còn cách thoi thóp và đóng cửa mà thôi. Hình ảnh của CTCK hiện được phác hoạ là “co cụm và chờ thời”.
(Theo ĐTCK)
Posts
No comments:
Post a Comment